기술주 투매와 엔화 전망: 강달러 재림인가?

기술주 투매가 이어지면서 시장의 공포 심리가 극에 달하고 있습니다. 그런데 이 불똥이 엉뚱하게도 외환 시장으로 튀었습니다. 달러 약세(킹달러 종료)를 외치던 시장 분위기가 순식간에 **’강달러’**로 급반전했는데요.

도대체 주식 하락과 기술주 투매와 엔화 전망은 무슨 상관관계가 있을까요? 그리고 이번 주말 일본 선거는 우리 포트폴리오에 어떤 영향을 미칠까요?

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1. 기술주 급락이 불러온 ‘나비 효과’

골드만삭스(Goldman Sachs)는 지금 환율 시장을 움직이는 건 연준(Fed)도, 금리도 아닌 ‘공포(Risk-off)’ 그 자체라고 진단했습니다.

리스크 오프(Risk-off)와 달러의 부활

시장이 평온할 때 기관 투자자(리얼머니)들은 해외 자산에 투자할 때 환율 변동 위험을 없애기 위해 ‘환헤지(달러 매도)’를 합니다. 그런데 주가가 폭락하면?

• 자산 가치가 줄어드니 헤지해야 할 물량도 줄어듭니다.

• 급하게 환헤지를 할 필요성(Urgency)이 사라집니다.

• 결과적으로 시장에 달러 공급이 말라버리는 현상이 발생합니다.

GS는 이러한 메커니즘 때문에 달러 인덱스(DXY)가 다시 고개를 들고 있다고 분석했어요. ING 역시 멕시코 페소(MXN) 같은 고위험 통화들이 청산되면서 안전 자산인 달러로 돈이 몰리고 있다고 봅니다.

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2. 기술주 투매와 엔화 전망: “강달러는 오래 못 간다”

그렇다면 지금이라도 달러를 사야 할까요? ING는 **”NO”**라고 말합니다. 달러 인덱스가 단기적으로 98.00까지는 갈 수 있겠지만, 그 이상은 힘들다는 것이죠. 여기에는 아주 역설적인 논리가 숨어 있습니다.

“주가가 너무 빠지면, 결국 연준이 항복한다.”

1. 주식 시장 조정 심화 📉

2. 실물 경제 활동 위축 및 기업 자금 경색 🏭

3. 연준(Fed)의 공격적인 금리 인하 강행 ✂️

4. 결국 다시 달러 약세 전환 💸

즉, 지금의 달러 강세는 ‘경기 침체 공포’를 먹고 자란 것이기에, 역설적으로 연준의 완화 정책을 앞당겨 달러의 상단을 누를 것이라는 분석입니다. 따라서 ING는 앞으로 발표될 미국의 신규 실업수당 청구 건수 등 고용 지표가 기술주 투매와 엔화 전망의 방향타가 될 것이라고 강조합니다.

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3. 일본 총선, 자민당 압승이 엔화에 미칠 영향

이번 주말(2월 8일) 일본 총선도 놓쳐선 안 될 포인트입니다. ING와 MUFG는 자민당(LDP)의 압승을 예상하고 있는데요. 이것이 일본 경제에 어떤 변화를 가져올까요?

① ‘슈퍼 과반’과 다카이치 총리의 파워

ING는 자민당이 연립 여당 포함 300석에 육박하는 의석을 차지할 수 있다고 봅니다. 이렇게 되면 다카이치 총리는 **’경기 부양(돈 풀기)’**과 **’재정 건전성’**이라는 두 마리 토끼를 잡을 강력한 권한을 쥐게 됩니다.

② 숨겨진 비상금: BOJ의 ETF 💰

일본 정부가 추진 중인 ‘식료품 소비세 인하’나 부양책에는 돈이 듭니다. 시장은 재정 악화를 걱정하지만, ING는 **”일본은행(BOJ)의 지갑을 보라”**고 조언합니다.

• BOJ가 보유한 ETF(주식) 장부가: 3,300억 엔

• 현재 시장 평가액 추산: 약 2조 엔 이상

• 예상 수익: 약 1조 7,000억 엔

과거 주가가 쌀 때 사둔 주식을 팔아서 재정을 메울 수 있다는 것이죠. 이를 통해 재정 우려를 불식시키며 금리 인상(정상화)을 추진할 명분을 얻게 됩니다.

③ 엔화, 160엔 뚫을까?

MUFG와 ING 모두 선거 직후 **일시적인 엔화 약세(환율 상승)**를 점칩니다. 자민당 압승은 단기적으로 시장 친화적(=완화적)으로 해석될 수 있기 때문이죠. 하지만 160~162엔 구간에서는 일본 외환 당국의 ‘개입(Intervention)’ 가능성이 매우 높습니다. ING는 이번 개입이 단순한 엄포가 아니라, 상당히 끈질기게 들어올 수 있다고 경고합니다. 이는 기술주 투매와 엔화 전망 시나리오에서 가장 주의해야 할 변수입니다.

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🧐 Wealth Builder’s Insight: 투자 전략

리포트 내용을 종합해보면, 지금 시장은 **’미국 주식의 공포’**와 **’일본 정치의 기대’**가 충돌하는 구간입니다.

1. 달러 추격 매수는 자제하세요. 지금의 강달러는 펀더멘털(경제 체력)보다는 기술주 투매에 따른 ‘반사 이익’ 성격이 강합니다. 고용 지표가 조금만 삐끗해도 달러는 다시 꺾일 수 있습니다.

2. 엔화는 ‘분할 매수’ 구간입니다. 선거 이슈로 160엔 근처까지 간다면, 이는 오히려 좋은 매수 기회가 될 수 있습니다. 일본의 금리는 결국 3%를 향해 갈 것이고, 미-일 금리차 축소라는 큰 방향성은 변하지 않았기 때문이죠.

3. 미국 주식, ‘실적’보다 ‘고용’을 보세요. 지금 기술주를 누르는 건 실적 우려보다 ‘경기 침체’라는 유령입니다. 고용 지표가 견조하게 나와야 투매가 멈추고 환율도 제자리를 찾을 것입니다.

데이터는 거짓말을 하지 않지만, 해석은 언제나 투자자의 몫입니다. 냉철하게 대응하시길 바랍니다. (더 많은 투자 인사이트는 Wealth Builder 홈에서 확인하세요.)

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FAQ

Q1. 기술주가 떨어지는데 왜 달러가 오르나요? 주식 시장이 불안해지면 투자자들은 위험을 피하기 위해 안전 자산인 달러를 찾습니다(Risk-off). 또한, 기관들이 해외 주식에 대한 환헤지를 줄이면서 달러 매도 물량이 사라지는 수급적 요인도 큽니다. 이것이 기술주 투매와 엔화 전망에 핵심적인 영향을 미칩니다.

Q2. 일본 선거에서 자민당이 이기면 엔화에 좋은가요? 단기적으로는 불확실성 해소와 부양책 기대로 엔화가 약세(환율 상승)를 보일 수 있습니다. 하지만 장기적으로는 일본 경제 정상화와 금리 인상에 힘이 실리며 엔화 강세(환율 하락) 요인이 될 것입니다.

Q3. 지금 엔화를 사도 될까요? ING 등 주요 기관은 환율이 160엔을 넘어가면 당국의 강한 개입이 들어올 것으로 봅니다. 따라서 환율이 튀어 오를 때마다 분할 매수하는 전략이 유효해 보입니다.

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