이더리움 스테이킹 ETF (블랙록 ETHB) 상장 임박: 기관 자본 이동과 수익률 분석

이더리움 스테이킹 ETF

최근 시장에서 가장 주목할 키워드는 단연 이더리움 스테이킹 ETF입니다. 2026년 2월, 블랙록의 기존 펀드(ETHA)에서 거대한 자금 유출이 발생했어요. 이 현상은 단순한 차익 실현이 아닙니다. 새로운 수익형 펀드로 가기 위한 스마트 머니의 전략적 이동이죠. 오늘 이 거대한 흐름을 분석해 드려요. 기관 자본의 경로와 예상 수익률을 팩트 기반으로 짚어보겠습니다.

1. 블랙록 ETHA 유출, 이더리움 스테이킹 ETF로의 이동

2월 18일과 19일, 가상자산 ETF 시장은 크게 요동쳤습니다. 이틀간 순유출액의 **72~74.4%**가 블랙록 단일 펀드에 집중됐죠. 타 운용사 펀드로는 오히려 자금이 들어오는 기현상이 벌어졌어요. 왜 1위 펀드에서만 돈이 집중적으로 빠졌을까요?

정답은 ‘유동성 프리미엄’과 ‘전략적 스왑’입니다. 대규모 기관들은 호가창이 가장 두터운 ETHA를 현금화 창구로 썼어요. 그리고 이 막대한 자금은 시장을 완전히 떠난 게 아닙니다. 연 3%대 배당을 줄 이더리움 스테이킹 ETF(ETHB) 상장을 기다리고 있죠. 향후 투자를 위해 선제적으로 대기 자금으로 전환한 것입니다.

2. SEC 규제 완화와 이더리움 스테이킹 ETF의 탄생

이더리움은 비트코인과 구조적 설계부터 완전히 다릅니다. 네트워크 보안에 기여하면 네이티브 수익을 배분받습니다. 투자 관점에서 일종의 디지털 채권 역할을 해요. 과거 미국 증권거래위원회(SEC)는 이 기능을 엄격히 규제했어요. 그래서 1세대 ETF는 무수익 자산에 불과했습니다.

하지만 2025년 중반, SEC가 규제 스탠스를 철회했습니다. 스테이킹을 단순한 기계적 절차로 공식 인정한 것이죠. 이는 거대 자본이 유입될 법적 톨게이트가 열렸음을 의미합니다.

델라웨어 신탁을 활용한 이더리움 스테이킹 ETF 구조

규제가 풀리자 블랙록은 즉각 델라웨어 주에 ETHB를 등록했어요. 스폰서의 파산 리스크를 완벽히 차단하는 안전한 구조입니다. 또한 코인베이스와 연계해 다층적 수탁 구조를 짰습니다. 해킹이나 슬래싱 리스크를 구조적으로 튼튼하게 방어한 것이죠.

3. 신규 이더리움 스테이킹 ETF(ETHB) 예상 수익률

투자자에게 가장 핵심적인 질문은 “내 실질 수익이 얼마인가”입니다. 이더리움 현물 가치 상승분에 추가 이율을 복리로 얻게 됩니다. 현재 네트워크의 연간 총수익률은 약 3.0% 수준입니다. 여기서 18%가 운용 수탁 수수료 명목으로 선취됩니다.

남은 보상에서 스폰서 수수료(연 0.12~0.25%)를 추가로 뺍니다. 최종적으로 주주가 받을 순수익률은 **연 2.21% ~ 2.34%**로 추정돼요. 여기서 주목할 점은 압도적인 과세 효율성입니다. 이 펀드는 배당금을 순자산가치(NAV)에 직접 재투자해요. 따라서 현금 배당소득세 과세를 피하고 세금 이연 효과를 극대화합니다.

4. 2026년 이더리움 가격 전망: 수요 파도와 공급 충격의 결합

현재 이더리움 가격은 거시적 압박 속에 1,900달러 선을 횡보 중입니다. 하지만 데이터 분석 기관들은 이를 마지막 매집 단계로 봅니다. 가장 치명적인 펀더멘털 지표는 바로 ‘공급 충격’입니다. 전체 토큰의 **30.7%**가 이미 락업 상태로 잠겨 있어요. 유동성 공급망이 구조적으로 완전히 메말라버린 상태입니다.

여기에 이더리움 스테이킹 ETF가 승인되면 어떻게 될까요? 현물 매수 후 다시 70~90% 물량을 스마트 컨트랙트에 동결시킵니다. 수요는 폭발하는데 물량은 증발하는 이중 플라이휠이 작동해요. 이것이 월가가 2026년 말 7,500달러를 외치는 진짜 이유입니다.

결론: 3줄 요약

• 최근 1세대 무수익 펀드(ETHA)의 대규모 자금 이탈은 단순 매도가 아닌, 배당 수익을 추구하는 차세대 스테이킹 ETF(ETHB)로 넘어가기 위한 대규모 자본 스왑의 전조입니다.

• ETHB는 연 2% 초중반의 실질 이율을 현금 배당이 아닌 NAV에 복리로 누적시켜, 세금 이연 혜택을 극대화하도록 설계된 혁신적 기관 맞춤형 비히클입니다.

• 전체 물량의 30%가량이 락업된 극단적 공급 부족 상태에서 ETHB가 상장되면, 기관 수요 폭발과 유통량 동결이 맞물려 7,500달러를 향한 거대한 상승 압력을 창출할 것입니다.

가상자산 시장은 자산을 가만히 금고에 보관하는 1차원적 투자에서, 인프라를 가동해 복리 부가가치를 창출하는 고도의 금융 공학으로 진화하고 있습니다.

FAQ

Q1. 블랙록 ETHB는 정확히 언제 상장되나요?

A1. 현재 블랙록은 델라웨어 법인 설립을 마치고 SEC에 증권신고서(S-1) 개정안을 지속 제출 중입니다. 업계에서는 특정 운용사의 선점 효과를 막기 위해 타 운용사들의 스테이킹 ETF와 함께 2026년 상반기 내 일괄 승인, 하반기부터 본격적인 거래 개시를 유력하게 보고 있습니다.

Q2. 이더리움 스테이킹 ETF의 예상 수익률은 구체적으로 얼마인가요?

A2. 이더리움 네트워크의 연간 총 보상률을 3.0%로 보수적으로 가정할 때, 코인베이스 등의 스테이킹 수수료(수익의 18%)와 블랙록 스폰서 수수료(연 0.12~0.25%)를 차감하면 펀드 주주에게 돌아오는 실질 유효 순수익률은 연 2.21%~2.34% 수준으로 추산됩니다.

Q3. 기존 ETHA 투자자는 어떻게 대응해야 하나요?

A3. 이더리움의 순수 가격 변동성만을 추종하고자 한다면 유지하셔도 무방합니다. 그러나 연 2%대의 실물 추가 이율을 펀드 NAV에 누적시켜 복리 성장 및 양도세 이연(절세) 혜택을 장기적으로 누리고 싶으시다면, 향후 ETHB 상장 시점에 맞춘 포트폴리오 스왑을 적극적으로 검토해야 합니다.